市场表现：

【资料图】

上周（06/26-07/02）电力设备板块整体上涨3.15%，在申万31个行业中排第3位，跑赢沪深300指数3.71个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌3.50%，在申万31个行业中排第19位，跑输沪深300指数2.74个百分点。电力设备板块PE估值为22.3倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为102.02%。上周电力设备子板块均上涨，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动4.1%、0.42%、3.09%、2.43%、5.90%、2.98%。个股方面，上周上涨的个股有284只（占比85.0%），涨幅前五的个股分别为*ST光一（39.1%）、昇辉科技（18.1%）、通达股份（17.8%）、通达动力（17.8%）、华光环能（17.2%）；

市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.73万亿，在全部A股市值占比为7.21%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4077.05亿元，占全部A股成交额的9.97%，由于前一周交易日仅三天，板块单周成交额环比上升76.71%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为13.18亿元，在申万一级行业中排名第13位。

电动车&锂电池板块

（1）电动车需求恢复，市场维持高需求

特斯拉国产Model3将升级电池，后驱电量从原先的66KWh改为66KWh的宁德时代M3P电池。6月新势力表现优秀，理想交付32575辆，同/环比+150%/+15%；蔚来交付10707辆，同/环比-17%/+74%；零跑交付13209辆，同/环比+17%/+10%；哪吒交付12132辆，同/环比-8%/-7%；小鹏汽车交付量为8620辆，同/环比-44%/+15%。行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。

（2）7月需求稳步回暖，供给端有序调整，价格趋稳

1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，订单有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格稳定。

建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（今年预计贡献1+万吨量，成本约15-20万元/吨），江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。

光伏板块

（1）新技术加快迭代，设备端有望受益

近期HJT技术突破明显加快。银浆用量是HJT降本关键，电镀铜技术近期落地加速。太阳井200MW的电镀铜中试线获下游验收，今年Q4有望进行GW级设备招标；罗博特科600MW设备获国电投验证，通威产线已于6月13日发货，目前在调试阶段。产业技术迭代下，设备端有望最新收获红利，建议关注在HJT各环节具有优势的设备龙头。

（2）硅料价格加速下降，产业链价格博弈有望见底

1）硅料：价格下降超预期。致密块料的主流价格降至每公斤100元左右，单周环比下降15%。硅料产能较大基础上，叠加数万吨的新产能投放，致使头部企业之间的竞争态势加剧，二三线以及新进入企业的生存压力加大。2）硅片：价格继续下跌。尽管五月中旬个别厂商开始减产，但是当前的减产幅度仍不足以消化庞大的库存水位，叠加整体新产能陆续释放，六月单晶硅片产量预计环比维持。若厂家减产幅度维持当前，预计价格有望继续回落。3）电池片：价格下跌。由于电池片需求维持高档，当前电池片跌价幅度对应硅片仍未能完全反应，大尺寸电池片毛利水平高达30%。针对六月电池片排产厂家们普遍维持满产满销的策略，同时N型产能持续爬坡放量，预期后续电池片价格仍将视组件厂家排产实际规划而被动改变。4）组件：价格下降。供应链价格大幅下降影响，加上当前组件库存约有1-2个月不等的水平，终端观望情绪下消纳速度并不如预期。

建议重点关注：

爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。

风能板块

大宗商品价格走势分化，静待半年报业绩披露

本周（截至6月30日），风电机组招标总计约577MW，均为陆风。风电整机开标总计约600MW，均为陆风。中标价价格方面，陆风含塔筒中标单价1980元/kW，不含塔筒中标单价1298元/kW。本周陆风单千瓦中标价格较上周有所回暖。截至6月30日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12533.33元/吨、3922元/吨、3706.67元/吨，周环比分别1.08%、-0.25%、-0.21%。上游大宗商品价格走势略有分化。

截至6月底，今年以来风电累计招标约44.65GW，叠加近期福建、广东省风光竞配方案的出台，全年累计看向90+GW的招标量，行业维持高景气度。根据国家能源局公布的数据，2023年1-5月全国风电新增装机容量16.36GW，5月单月为2.16GW。对比前期公布的招标数据来看，新增装机容量低于预期，预计2023H2装机速率有望提升，对风机整机厂商业绩形成支撑。2023H1零部件厂商排产较满，下游需求旺盛，半年报业绩或将超预期。

建议重点关注：明阳智能：国内领先整机供应商，自主研发的MySE10.X-23X陆上风电机组近期正式下线，为全球已下线最大叶轮直径的陆上风电机组，行业地位进一步夯实。大金重工：公司码头资源丰富，产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机，有望受益于粤苏鲁地区海风的高速发展。本周发布2023年半年度业绩预告，归母净利润同比上升45%~60%。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。